Еврокомиссары проверят сделки Etihad и Delta в Европе

Деловой авиационный портал/ Aвиакомпания Etihad Airways из Абу-Даби (ОАЭ) сконцентрировала свои усилия на приобретении акций европейских перевозчиков, и на сегодня арабский оператор владеет различными долями в капитале таких авиакомпаний, как Aer Lingus, Air Berlin, Darwin и Air Serbia, а также рассматривает возможность приобретения контрольного пакета акций итальянского национального перевозчика Alitalia. Однако опасения, высказанные Еврокомиссией, могут замедлить наступление Etihad на европейский рынок.

Еврокомиссия инициировала официальное расследование в отношении участия Etihad в акционерном капитале и контролировании деятельности ряда европейских авиакомпаний, включая Air Berlin и Air Serbia. Кроме того, параллельно Еврокомиссия проводит расследование в отношении приобретения американским перевозчиком Delta Air Lines 49% акций британской Virgin Atlantic.

У комиссаров ЕС возникли сомнения в том, что инвестиции Etihad и Delta в европейские авиакомпании соответствуют действующим правилам Евросоюза в отношении владения и контроля над активами. Еврокомиссия уже направила необходимые письма в правительства Германии и Сербии с запросом подробной информации относительно влияния Etihad и ее возможностей контроля над авиакомпаниями Air Berlin и Air Serbia.

Такие шаги несут на себе политический оттенок. Конкуренты Air Berlin уже выступали с негласными заявлениями о том, что Etihad скрытно осуществляет контроль над немецким перевозчиком. При этом Etihad Airways, как утверждают конкуренты, уже вынашивает планы по усилению контроля над авиакомпанией, что может привести к еще более критическим последствиям.

Однако фактически необходимость привлечения дополнительных инвестиций с вытекающими отсюда последствиями не ограничивается только одной Air Berlin. Большая часть европейских авиакомпаний второго эшелона, среди которых TAP Portugal, LOT Polish Airlines, Alitalia, Adria Airways, Croatia Airlines, вынуждены продавать свои акции, но им довольно сложно найти покупателей в Евросоюзе. В результате многие перевозчики ведут переговоры с инвесторами за пределами ЕС. Etihad, безусловно, активнее всех играет на европейском рынке, но этот арабский оператор не одинок: Korean Air контролирует долю в авиакомпании Czech Airlines, возможность покупки европейского перевозчика рассматривает также китайская авиакомпания Hainan Airlines.

Правительства ряда европейских государств негласно высказывались в пользу привлечения иностранных инвестиций и выступали за смягчение законодательства в отношении собственности и управления активами, что облегчило бы приход на рынок неевропейских инвесторов. Однако все попытки смягчить законодательство на международном и многостороннем уровне оказывались неудачными. Любые новые усилия по смягчению законодательства в этом направлении сталкиваются с жесткой оппозицией со стороны некоторых крупных европейских авиакомпаний, которые не заинтересованы в появлении на рынке Евросоюза перевозчиков с сильной финансовой поддержкой. И самая очевидная конфронтация возникает между Lufthansa и Air Berlin.

Как считают осведомленные источники в европейской авиационной отрасли, авиакомпании ЕС не станут принимать никаких новых соглашений, которые противоречили бы действующим правилам относительно механизмов преимущественного владения и эффективного контроля над активами. Источники также уверены, что Министерство транспорта Германии отклонит любые решения, способствующие усилению кризисной ситуации с Air Berlin, которая отошла от строгих юридических интерпретаций первоначального соглашения.

Руководство Air Berlin в свою очередь заявляет о том, что авиакомпания работает над мерами по собственной рекапитализации, которые позволили бы усилить активы компании, а также повысить ликвидность Air Berlin Group. В настоящее время указанные меры обсуждаются с собственниками и акционерами перевозчика.

Эксперты считают, что Etihad намерена помочь своему германскому филиалу, но камнем преткновения является поиск юридического механизма по оказанию такой помощи. Etihad Airways в настоящее время владеет 29,2% акций Air Berlin, предполагается, что Etihad планирует увеличить эту долю до максимально возможных 49%. Планы Etihad включают в себя делистинг Air Berlin и вытеснение мелких акционеров. Сама Etihad может выкупить 12% акций у турецкого инвестора ESAS Holdings и еще 8% акций, но не больше. Оставшиеся 38% находятся в различных частных руках.

По мнению осведомленных источников, Etihad, скорее всего, попытается убедить группу частных акционеров, включая бывшего генерального директора Air Berlin Иоахима Хунольда, увеличить их собственные доли в авиакомпании. Но для этого частным инвесторам придется привлечь примерно 100 млн евро, причем банки, вероятно, не будут выдавать кредиты, учитывая сомнительное положение Air Berlin. В то же время некоторые источники утверждают, что частные инвесторы могут привлечь финансирование через банки в Абу-Даби.

Один из топ-менджеров Air Berlin подчеркнул, что такая договоренность, несомненно, породила бы вопросы об эффективном контроле над активами авиакомпании, но проблема заключается в том, что подобные схемы труднодоказуемы.

Арабский перевозчик согласился приобрести 29% акций Air Berlin в 2011 г. Очередная помощь последовала, когда Etihad подписалась на конвертируемые облигации Air Berlin и приобрела основную долю в программе лояльности Topbonus по цене, превышающей рыночную капитализацию Air Berlin. Кроме того, Etihad предоставляла немецкому перевозчику ссуды, обеспеченные акциями. Тем не менее постепенно доступные механизмы дополнительных инвестиций у Etihad заканчиваются, и ей придется приобретать акции Air Berlin.

Несмотря на обширную программу реструктуризации затрат операционные потери Air Berlin за первые 9 месяцев 2013 г. увеличились с 77,5 млн до 80,7 млн евро. В то же время генеральный директор немецкого перевозчика Вольфганг Прок-Шауэр подчеркнул, что первоначальная цель вывести авиакомпанию на прибыльный уровень в 2013 г. оказалась недостижимой. По мнению аналитиков, потери Air Berlin по итогам 2013 г. превысят 100 млн евро. Собственные средства компании вышли на отрицательный уровень и составили минус 6,1 млн евро, долговые обязательства Air Berlin составляют 811 млн евро, а ликвидность компании оценивается в 312,5 млн евро.
Еврокомиссия также направила соответствующее письмо в адрес правительства Великобритании с просьбой провести проверку финансовых взаимоотношений Delta Air Lines и Virgin Atlantic. В прошлом году Delta Air Lines в рамках стратегических планов по усилению своего присутствия в лондонском аэропорту Хитроу и на трансатлантических маршрутах приобрела 49% акций британского перевозчика Virgin Atlantic за 360 млн долл. у Singapore Airlines.

В данном случае структура собственников не вызывает никаких вопросов у Еврокомиссии, но при этом у комиссаров ЕС есть вопросы относительно того, что Delta Air Lines могла обрести эффективный контроль над Virgin Atlantic. Из семи членов совета директоров Virgin Atlantic трое контролируются Delta Air Lines, при этом генеральный директор британского перевозчика Крейг Криджер по происхождению является американцем.
Еще один запрос был отправлен правительству Швейцарии с просьбой проверить покупку 33,3% акций авиакомпании Darwin Airline компанией Etihad. Кроме того, у Еврокомиссии возникает вопрос, кто же осуществляет эффективное управления перевозчиком: власти Швейцарии или инвесторы из Абу-Даби. Предупреждение от Еврокомиссии также получили власти Италии, которые проводят реструктуризацию национального перевозчика Alitalia. Акции этой авиакомпании также собирается приобрести арабская Etihad Airways.