Перспективы сукук в Иордании

Владимир Розов, Arafnews, по материалам Islamic Banking Magazine/ Сегодня нельзя не заметить быстрый рост и развитие инструментов исламского финансирования в ряде мусульманских и немусульманских стран, заинтересованных в такого рода финансовой модели, особенно после мирового финансового кризиса. Чрезвычайно бурно развивается исламский финансовый сектор в таких странах, как Малайзия, ОАЭ, Саудовская Аравия, Бахрейн и Турция, а также в ряде западных стран, например, в Великобритании и Франции. Иордания также стремится к диверсификации своих источников финансирования, что привело к изданию закона об исламских облигациях - сукук.

Все это показывает важность исламских облигаций для страны, нуждающейся в проектах развития и эффективном финансировании, какой является Иордания, отличающаяся недостаточным экономическим ресурсом. У королевства есть возможность сделать ставку на внутренние накопления, а не полагаться на международные финансовые организации, задолженность которым ляжет тяжким бременем на национальную экономику и увеличит объем внешнего долга. При этом нельзя отрицать, что выпуск исламских облигаций накладывает на страну новые финансовые обязательства, особенно, если эти облигации будут использованы для удовлетворения потребности центрального казначейства страны в то время, когда обстоятельства требуют наличия реальных, а не финансовых активов. Основной вопрос, на который в связи с этим предстоит дать ответ: располагает ли Иордания способностью найти реальные активы, чтобы выпуск облигаций принес прибыль.

Эмиссию этих облигаций необходимо организовать как можно скорее, тем более, что все организационные, шариатские и юридические процедуры в стране уже завершены. На этот раз особые надежды возлагаются на частный сектор экономики, готовый принять реальное участие в экономических проектах развития. Это необходимо для увеличения объемов финансирования при опоре на местные накопления, которые мало представлены в экономической жизни страны, принимая во внимание религиозные соображения или отсутствие удовлетворенности в реальной финансовой отдаче. Внутренние накопления не играют значительной роли в ликвидности ряда иорданских банков, особенно исламских.

Все это делает все более актуальным обсуждение ожидаемой роли исламских банков для работы с облигациями сукук. Выполняют ли исламские банки функцию финансового посредника или же они являются только лишь инвестиционными и торговыми учреждениями? Этот часто задаваемый вопрос иногда служит яблоком раздора между исследователями, специализирующимися в области исламских финансов. Поэтому необходимо определить эту роль и осветить ее в попытке понять роль исламских банков в выстраивании отношений между владельцами капитала и тми, кто нуждается в финансировании. В исламском праве все финансовые договоры разделяются на два типа. Первый – так называемые договоры на доверии («укуд ал-амана»), в соответствии с которыми ответственность посредника ограничена рисками, вызванные ошибками менеджмента или недобросовестным ведением дела. Вторая группа договоров – договоры с порукой («укуд ал-даман»), особенностью которой является то, что посредник несет ответственность за все риски, какой бы ни была их причина. С уверенностью можно сказать, что финансовое посредничество, которое обеспечивают банковские организации, имеет огромное значение, поскольку сводит вместе все элементы национальной экономики и увеличивает необходимое финансирование за счет посредничества между владельцами сбережений, или владельцами капитала, и инвесторами, заинтересованными в получении и приумножении капитала. В результате происходит экономический рост.

В Иордании ожидают проявления здоровой инициативы, поскольку иорданские банки, в т.ч. исламские, ищут возможности вложения накопленной ими ликвидности. Главный управляющий Лиги банков Иордании заявил на церемонии, посвященной вводу в действия законов, регулирующих исламские облигации, о том, что «исламские банки в Иордании испытывают избыток ликвидности в большей степени, нежели другие типы банков. Эту ликвидность можно было бы использовать для финансирования множества государственных проектов и отраслей экономики, наряду с проектами малых и средних компаний. Все выиграют от выпуска сукук. Конечно, существуют опасения по поводу того, что депозиты этих банков сократятся, поскольку накопления будут направлены на приобретение сукук в поисках большего дохода. Однако, логично, что все доходы от сукук вернутся в эти банки в виде вкладов в течение времени, в ходе которого будут соблюдены интересы малых вкладчиков, не обладающих достаточным опытом или информацией об инвестировании».

Уверенности в том, что выпуск сукук принесет выгоду исламским банкам, нет; однако у них имеется достаточно ликвидности. Задачей является ее (и депозитов) безопасное инвестирование и получение достаточной прибыли. Важно, чтобы остальные производственные организации проявили инициативу в выпуске сукук, которые удовлетворят их потребности в финансировании.