11.11.2015
Саудовская Аравия ищет инвесторов
Insider pro/ Фондовая биржа Саудовской Аравии планирует собственное первичное размещение акций в попытке сделать экономику страны более открытой для иностранных инвесторов.
Крупнейший фондовый рынок Ближнего Востока потерял за последний год более четверти своей стоимости из-за опасений инвесторов, что падение цен на нефть будет сдерживать экономический рост страны. На добычу нефти и газа приходится около 45% ВВП Саудовской Аравии.
Тем не менее, 11 финансовых компаний, включая Ashmore, Blackrock и HSBC, уже зарегистрировались в качестве первых «одобренных иностранных инвесторов» (QFI) в одной из самых закрытых и контролируемых экономик мира. Инвесторы не из Саудовской Аравии могут владеть долей до 49% в капитале компании, а всего иностранным инвесторам будет разрешено передать не более 10% всех активов фондового рынка, известного как Tadawul.
Вот что говорит на этот счет Джон Сфакианакис, директор расположенного в Рияде отделения Ashmore по странам ССАГПЗ (Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива):
«Это экономика с внушительным реальным сектором, реальными возможностями для инвестирования и благоприятной демографической динамикой. Нас привлекают определенные компании в сфере производства потребительских товаров, пищевой промышленности и некоторые банки. Конечно, их акции упали в цене, никто не оказался неуязвимым к обвалу нефтяного рынка, но Ashmore инвестирует на основе стоимости, так что мы предпочитаем покупать активы с расчетом на долгосрочную перспективу».
Саудовская фондовая биржа начала настоящее мировое турне: более 20 её учредительных компаний отправили делегации на встречи с потенциальными инвесторами в Лондоне и Нью-Йорке, чтобы развеять опасения по поводу прозрачности и слишком специфических принципов работы зарождающегося финансового рынка. К этому, в частности, относится требование Саудовской Аравии оплачивать сделки авансом вместо того, чтобы платить спустя несколько дней, как это обычно происходит в Европе.
На данный момент были разглашены имена лишь нескольких QFI, однако Адель Аль-Гамди, генеральный директор Саудовской фондовой биржи, рассчитывает, что эта цифра будет расти:
«Мы сейчас ведем переговоры с финансовыми посредниками, которые представляют интересы QFI-компаний, чтобы получить от них разрешение разгласить имена новых инвесторов. Это вопрос конфиденциальности — я не стану предавать огласке имена клиентов, которые этого не желают».
Вероятнее всего, в новых первичных размещениях акций ведущую роль будут играть крупные финансовые компании, чтобы восстановить равновесие, нарушенное высокой активностью частных инвесторов: в сентябре на их сделки пришлось около 47% всей биржевой торговли при том, что они владеют лишь 4,4% из общих активов рынка стоимостью 500 млрд. долл.
По словам Аль-Гамди, органы финансового надзора ведут разъяснительную работу среди небольших инвестиционных компаний и частных инвесторов с тем, чтобы проинформировать их обо всех рисках и возможностях рынка, в то же время воздерживаясь от чрезмерного вмешательства, к которому прибегнул Китай, когда на его рынке лопнул пузырь частных инвестиций.
Аль-Гамди заявляет, что биржа Tadawul готовится провести собственное IPO «в ближайшем будущем».
«Мы приглашаем частные компании разместить свои акции у нас и рассказываем им о пользе публичного размещения с точки зрения корпоративного управления, преемственности бизнеса и так далее, так что мы должны и сами воплощать на практике то, что проповедуем другим, в этом нет никаких сомнений».
В то время как потенциальные инвесторы выразили свое беспокойство по поводу зависимости экономики страны от цены на нефть, Аль-Гамди утверждает, что вопрос соблюдения в Саудовской Аравии прав человека, который недавно послужил причиной напряженности в отношениях страны с Великобританией, еще никем не поднимался.
Набрать долгов
И это не единственные изменения, которые коснутся крупнейшего государства на Аравийском полуострове. Вчера стало известно, что Саудовская Аравия приняла решение выйти на международные рынки облигаций, так как падение цен на нефть наносит ущерб государственным финансам. Власти государства могут увеличить уровень долга до 50% от ВВП в течение пяти лет. Ранее размер долга прогнозировался на уровне 6,7% в текущем и 17,35% в 2016 году.
Предполагается, что работа по доработке программы облигаций начнется в январе. При этом некоторые банки уже направили руководству страны свои предложения по возвращению королевства на международные рынки.
Валютные резервы страны снизились с 737 млрд долларов в прошлом году до трехлетнего минимума в 647 млрд в сентябре текущего года.
Нефтяной демпинг
Выход Саудовской Аравии на нефтяной рынок северной Европы, где доминируют российские поставщики, усиливает давление на цены и развязывает ценовую войну между различными сортами нефти.
В ответ на увеличение российских поставок в Китай Саудовская Аравия, чью нефть редко можно встретить к северу от Средиземного моря, снизила цены на декабрьские партии для Европы до минимального уровня со времен финансового кризиса 2009 года.
Несколько переработчиков в Польше и Швеции, как правило использующие российскую нефть Urals, за последний месяц приобрели саудовскую нефть. Весной этого года, когда предложение на рынке также выросло, переработчики увеличили закупки благодаря повышению спроса на бензин. Но в этот раз наблюдается избыток не только сырья, но и нефтепродуктов.
Генеральный директор брокерской конторы PVM Дэвид Хафтон написал в своем отчете следующее:
«Первое полугодие будущего года представляется явно опасным временем для „быков“ на нефтяном рынке. В этот период хранилища могут заполниться до отказа, что вызовет падение цен».
Лишняя нефть накапливается на атлантическом рынке, провоцируя ценовую войну между сортами и делая уровень $50 за баррель все менее доступным для Brent.
«Нельзя отрицать, что фундаментальные показатели рынка весьма неблагоприятны. Партий в избытке, и это влияет на цену эталона», — сказал аналитик Citi Крис Мейн.
За счет рекордно высокой добычи в России скидка на Urals по отношению к Brent за три месяца выросла втрое, и цена упала до 17-месячного минимума. Подешевевшая нефть Urals начала вытеснять с рынка североморскую нефть Forties — основной из четырех сортов, которые формируют корзину европейской эталонной смеси Brent, и интерес азиатских покупателей к российской смеси увеличился.
Так, не менее три из семи супертанкеров, зафрахтованных для перевозки ноябрьских партий из Северного моря в Азию, повезут российскую нефть вместо традиционной североморской.
Значительный поток европейского сырья в Азию пока не привел к укреплению дифференциалов нефти в Северо-Западной Европе, отмечают собеседники Рейтер.
«Удивительно, что рынок Forties все еще довольно слаб, несмотря на все отгрузки на Дальний Восток», — сказал аналитик Petromatrix Оливье Жакоб.
Дифференциалы Forties близки к пятимесячному минимуму и в этом году торговались со скидкой к датированному Brent чаще, чем когда бы то ни было за 20 последних лет.
Дифференциалы азербайджанской нефти за последний месяц снизились более чем в два раза до годового минимума, а премии на нигерийскую нефть Qua Ilboe также упали вдвое.
Избыток нефти из Нигерии, превышающий 60 миллионов баррелей, в сочетании с максимальной за два года добычей в Северном море и почти полными хранилищами дизельного, печного и авиационного топлива в Европе, вынуждает трейдеров накапливать нефть в плавучих хранилищах, что лишь усиливает давление на рынок.
